当前位置:网站首页 > 市场掘金 >

比亚迪:未来确定性最高的新能源车寡头

时间:2018-11-20 13:03来源:中欧瑞博 作者:中欧瑞博金融信息网 点击:
  从最新披露的比亚迪三季报业绩数据来看,受上半年补贴退坡效益,公司“增收不增利”。不过,从第三季度单季数据来看,业绩下滑态势得到明显改善。这主要得益于比亚迪乘用车新品的进一步发力,以及电池产能瓶颈的逐渐缓解。在笔者看来,虽然当前新能源汽车领域竞争激烈,但比亚迪作为新能源领域中的老牌企业,目前“底子”还是不错的。根据公开数据测算,比亚迪每年将有2887亿元的市场空间,但截至11月15日收盘,比亚迪的总市值仅1400多亿元,仍有巨大提升空间。

  比亚迪增收不增利困局迎转机

  比亚迪前三季度实现归属上市公司股东净利润15.3亿元,同比下滑45.3%。前三季度扣非净利润为-1.65亿元,同比下滑108.38%。上半年补贴退坡,汽车业务整体净利润较去年同期下滑明显,是增收不增利的主因。

  不过,从第三季度来看,业绩下滑态势得到明显改善,第三季度公司实现归母净利润10.5亿元,同比下滑2%。无论是相较于去年同期的-23.92%,还是今年一季度的-83.09%、二季度的66.28%,都出现明显提升。此外,从比亚迪披露的2018年全年业绩数据来看,全年净利润约为27.27亿元~31.27亿元。这意味着今年第四季度比亚迪预计净利润约为12亿元~16亿元,环比增幅为14.50%~52.67%,业绩有望继续改善。

  在笔者看来,比亚迪实现转机的重要因素,在于乘用车新产品进一步发力。数据显示,上半年比亚迪新能源汽车的销量同比增长121%至约7.58万辆,全球第一。新能源汽车营收占比达34.84%。

  进入下半年,伴随元EV、全新一代唐以及全新秦等现产品的密集上市,预计比亚迪全年新能源乘用车销量将突破20万台。这从三季报已经得到部分印证:2018年前三季度公司新能源汽车销量14.3万辆,中欧瑞博金融信息网,其中新能源乘用车销量为13.5万辆,同比增长约97%,单季度新能源乘用车销量6.4万辆,同比增长约90%。

  此外伴随青海一期10Gwh产线能的进一步爬坡,比亚迪电池产能瓶颈逐渐缓解。另外,6月11日后,300km以上纯电动及PHEV单车补贴金额明显提高,有望带来新能源汽车业务盈利能力的改善。

  另外,建设周期和资金成本都比地铁有优势的比亚迪云轨也应重点关注。

  未来确定性最高的新能源寡头标的

  虽然比亚迪业绩有所改善,但其仍有三大问题待解。

  第一,比亚迪在新能源汽车方面的优势在减校新能源汽车行业竞争越来越激烈。国际上有特斯拉,国内有北汽新能源、上汽、众泰、蔚来汽车等车企抢占新能源汽车市场,甚至一些传统燃油汽车企业,如广汽、吉利等也来分一杯羹。比亚迪能否在竞争中保持足够的优势,仍有待观察。

  第二,动力电池领域被赶超。宁德时代依靠三元锂电池的爆发强势崛起,动力电池出货量已成功超越了比亚迪。2017年,比亚迪动力电池出货量为7.2GWh,而宁德时代的出货量则达到12GWh,这一差距在今年继续扩大。

  第三,光伏等其他业务的盈利前景不明。光伏曾经被比亚迪确定为支撑公司发展的重要业务方向,但伴随行业内产能过剩、补贴政策逐渐退出,比亚迪的光伏业务一直处于亏损状态。

  不过,综合来看,比亚迪本身作为新能源领域中的老牌企业“底子”不错,王朝系列产品将迎来产品强周期,公司市占率有望连续提升。根据公开数据测算,比亚迪每年将有2887亿元的市场空间,但截至11月15日收盘,比亚迪的总市值仅1400多亿元,仍有巨大提升空间。在笔者看来,如果未来新能源汽车进入寡头模式的话,比亚迪应该是其中确定性最高的新能源车寡头标的。

  (文中个股仅做举例,不做买入推荐) (责任编辑:admin)


------分隔线----------------------------