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传媒行业:春节档票房人次不及预期,变局中蕴含新希望;关注游戏板块重点产品上线及流水兑现进程

时间:2019-02-26 22:56来源:中欧瑞博 作者:中欧瑞博金融信息网 点击:

  影视版块,2019春节档票房同比微增,观影人次下降,表现不达预期。根据艺恩数据,2019年春节档实现票房58.3亿元,同比仅增长1.0%,观影人次1.30亿,同比下降10.2%。期待中的“史上最强”春节档未尽如人意。科幻题材影片《流浪地球》后发崛起,档期内累计票房11.8亿元居首。票价跃升、下沉受阻、内容多元化成春节档三大新变化。2019年春节档平均电影票价达到44.7元(+12.4%yoy),网出票服务费均价3.45元(+41.6%yoy)。票价跃升效益高价格敏感度群体观影意愿,档期内二线及以下城市观影人次均出现下滑。《流浪地球》打破以往喜剧称霸的既有局面,表明国内电影市场正走向多元化、成熟化。投资层面,《流浪地球》猫眼票房预测超50亿元,有望为相关出品方北文、中国电影带来显著业绩增量并提振短期投资情绪;渠道端,连续关注龙头万达电影重组进程,以及港股IMAXChina(得益春节档头部影片热映,春节假期IMAX中国599家影院票房及观影人次分别同比增长40%和16%)。

  游戏版块,节前第五批游戏版号下发,版号审批工作逐渐进入正常化。第五批获批游戏共95个,全部为移动端游戏。腾讯的《浪漫玫瑰园》,吉比特的《美食兄妹--海岛餐厅》《异化之地》《子弹军团》《糖糖机场》,恺英网络的《我在三国有座城》和艾格拉斯的《路人超能100》等入列本批名单。自版号重审启动以来,共发放国产游戏版号447款,单批发放版号数量稳中有增,节奏趋于正常化。但进口游戏版号尚未发放,仍需继续跟踪。从我们跟踪一月游戏板块产品表现来看,三七互娱在《一刀传奇》《斗罗大陆》两款新品带动下流水爆发增长,具备估值修复与流水爆发双重催化;游族网络主要产品表现基本平稳,《权利的游戏》手游1月安卓封测完成,页游海外已上线;完美世界端转手重磅产品《完美世界》手游版号已正式获批,上线时间临近,预计将对2019全年流水形成显著贡献;哔哩哔哩《FGO》推出新角色卡流水环比增幅显著,二月开启第二序章有望支撑流水再上新台阶。

  风险提示

  行业增速放缓;政策性风险;业绩不达预期;商誉减值风险。

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